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美欧引领全球流动性扩张
浏览次数:2540作者: 站点管理员   发布时间:2019-11-29 14:30:49

自10月15日以来,美联储每月购买600亿美元国库券,以平衡资产负债表,避免9月份货币市场动荡的另一种局面,即货币市场流动性持续紧张。根据今年10月至明年4月的计算,本轮资产购买将持续至少6个月,累计购买3600亿美元。美联储于2017年10月开始缩减资产负债表,并于今年8月停止了这一缩减。数据显示,美国最近一个月显著扩张的增长率超过了前6个月的规模,预计这将在一定程度上缓解美国货币市场近期流动性短缺的状况。

目前,债务规模超过22万亿美元,债务总额占国内生产总值的110%。2019财年,美国联邦政府赤字已超过1万亿美元,比去年同期增长19%,占国内生产总值的4.4%。简而言之,财政赤字仍然是通过借钱来支出的。美国债务如此之多,赤字最终将需要通过发行美国国债转化为债券。

紧身衣服和紧身食物总是困难的,借钱总是快乐的。在缩水两年后,美联储感到手头拮据。9月中旬,美国财政部发行债券加上企业税,造成约2000亿美元的流动性冲击,导致市场因美元短缺波动更大。美国银行隔夜回购利率飙升至10%的历史高点,美国债券收益率同时上升,美元指数也升至99点以上的全球高点。为此,美联储不得不重启债券购买表的扩张。

在欧洲央行(ECB)将于11月重启量化宽松的背景下,该地区银行和市场利率稳步下降,甚至降至负值。加上美联储的重新安排,这将有助于扩大全球流动性。

美国就业市场持续强劲温和的通胀数据可能会增加美联储今年10月第三次降息的可能性。10月8日,美联储主席鲍威尔(Powell)在美国国家商业经济协会(National Association of Business Economics)第61届年会上发表讲话称,美联储将很快宣布扩大资产负债表的计划。然而,这不是量化宽松,而是美联储资产负债表的有机扩张。尽管鲍威尔主观上不想因购买美国国债而导致美元量化宽松,也不想改变美国的货币政策取向。然而,美国财政赤字的大幅增加将不可避免地导致美联储通过购买国债放松美国货币政策。

可以看出,美国和欧洲的货币宽松政策将增加全球基金的流动性,并帮助全球资产价格继续上涨。市场反应最为敏感。随着发达国家出台财政和货币政策,全球投资级公司债券收益率跌至历史低点。受极低市场利率的刺激,美国公司发行了大规模债券回购股票。统计显示,自9月初以来,20家公司在一天内发行了创纪录的260亿美元投资级债券,美国公司共发行了750亿美元投资级债券。根据美国银行美林证券公布的客户数据,公司股票回购的步伐已经加快。

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